經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月26日訊（記者周琳）A股“牛短熊長”的特點(diǎn)依舊，2019年春節(jié)后雖有一波紅利行情，但5月以來震蕩行情延續(xù)。從宏觀到微觀，多重因素的疊加增加了不確定性，財(cái)富保值增值變得越來越難。如何才能在不確定的時(shí)代賺到確定的錢？好買財(cái)富董事長、CEO楊文斌表示：在未來不確定的、沒有經(jīng)歷過的，經(jīng)濟(jì)從高往中速換擋，甚至往中低速換擋的過程中，家庭財(cái)富配置不能無動于衷，“聰明的資金”應(yīng)用均衡的資產(chǎn)配置來對抗不確定性。

　　1、聰明的家庭已經(jīng)開始關(guān)注海外資產(chǎn)

　　未來十五到二十年，中國家庭財(cái)富也許會和一個(gè)因素高度正相關(guān)：海外資產(chǎn)的比例。楊文斌認(rèn)為，縱觀過往行業(yè)數(shù)據(jù)，難有單一的資產(chǎn)能夠持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，投資者如果想長期獲取持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)，必須要構(gòu)建一個(gè)恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置——跨區(qū)域、跨周期、跨資產(chǎn)類別的資產(chǎn)配置，才可能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益增長。

　　相對于國內(nèi)資本市場，海外市場是一個(gè)走勢相對獨(dú)立、投資標(biāo)的更加豐富的多元化市場。海外市場擁有豐富優(yōu)質(zhì)的底層投資標(biāo)的。除了龐大的股票市場之外，海外市場還有基于上述優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)之上發(fā)達(dá)的債券及各類金融衍生品市場，可以組合出面向不同類型需求的各類投資品。

　　而在不確定因素的累積下，單一的人民幣資產(chǎn)已經(jīng)無法滿足中國高凈值人群的需求，全球配置無疑是應(yīng)對當(dāng)下投資現(xiàn)狀的絕佳策略。

　　為什么要關(guān)注海外資產(chǎn)？楊文斌認(rèn)為，配置全球配置可抓全球市場機(jī)會。因經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同，各國的資本市場擁有不同的階段性機(jī)會。楊文斌認(rèn)為，以中美日為例，三個(gè)國家指數(shù)投資的歷年收益率及排名變化，呈現(xiàn)出不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的資本市場特點(diǎn)。若僅投資單個(gè)市場，必然錯(cuò)失其它市場機(jī)會。通過全球配置可互補(bǔ)各市場的階段優(yōu)勢，不錯(cuò)過每個(gè)市場的投資機(jī)會。最大的好處是可以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管海外市場有諸多投資機(jī)會，但目前中國投資者的全球配置參與度還非常低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，發(fā)達(dá)國家家庭海外資產(chǎn)配置比例在15％左右，而中國僅為4％-5％。由于國外資產(chǎn)種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，個(gè)人投資者沒有足夠的專業(yè)知識，很難從中精選出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此外，可供個(gè)人投資者投資國外資產(chǎn)的渠道尚不豐富，即使有財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開展全球配置業(yè)務(wù)，但普遍投資門檻高，對于投資者的資產(chǎn)規(guī)模有更為嚴(yán)苛的挑選要求，個(gè)人投資者根本夠不著�？傮w看，國內(nèi)投資者如果配置還在產(chǎn)要選擇專業(yè)持牌金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

　　2、黃金市場短期維持震蕩走勢或可關(guān)注入場機(jī)會

　　近期黃金價(jià)格再次上漲，博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，近期有兩大重磅事件主導(dǎo)了黃金的走勢，首先是外部局勢擾動的進(jìn)展。其次，美國國債市場日前出現(xiàn)了長短期收益率倒掛的現(xiàn)象，收益率曲線關(guān)鍵部分——兩年期收益率超過10年期收益率。國債收益率出現(xiàn)倒掛傳遞出經(jīng)濟(jì)衰退信號，此信號曾在2007年6月出現(xiàn)過，當(dāng)時(shí)次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)浮現(xiàn)。在過去50年中，此信號在每次衰退前均出現(xiàn)過，僅有一次失誤。二者之所以會有這么高的相關(guān)性，其實(shí)很大程度上也是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)處于后周期的必然結(jié)果，因?yàn)殚L端國債容易受到避險(xiǎn)情緒與增長預(yù)期下降的影響而快速下行，對債券交易性結(jié)果敏感。而短端債券收益率則會更多受到貨幣政策的約束而降速較緩。同時(shí)如果倒掛時(shí)間過長，也可能抑制金融機(jī)構(gòu)的借貸能力和意愿，進(jìn)而給增長帶來進(jìn)一步壓力，從而形成負(fù)面反饋。受此消息的提振，黃金周三及周四大幅上漲，收復(fù)了此前的失地。

　　王祥認(rèn)為，綜合目前的金融環(huán)境看，黃金市場整體仍易漲難跌，外部局勢擾動期限漫長而反復(fù)，美國債券收益率所隱含的衰退預(yù)期則也像是經(jīng)濟(jì)后周期的必然結(jié)果，因此交易市場收益率下行的邏輯尚有其繼續(xù)演進(jìn)的空間。不過，由于COMEX多頭持倉逼近峰值以及金價(jià)觸及2012~13年運(yùn)行平臺下軌，黃金市場或有暫時(shí)之虞，此處震蕩幅度將相應(yīng)增大，投資者或應(yīng)珍惜每一次下跌所創(chuàng)造出的入場機(jī)會。

　　3、可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)搶眼

　　2016和2017年，債市整體處于熊市，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，利率策略表現(xiàn)最差，但企業(yè)盈利整體良好，中高評級信用債不僅沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠通過票息獲得顯著的超額收益。博時(shí)信用債純債債券張李陵認(rèn)為，在2018年和2019年，債市處于牛市格局，利率策略表現(xiàn)最優(yōu)，但是信用債風(fēng)險(xiǎn)加劇，那么組合通過分散投資控制信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)積極使用利率策略對沖信用風(fēng)險(xiǎn)，同樣能獲取超額收益。通過靈活運(yùn)用各種策略，組合能夠控制風(fēng)險(xiǎn)，獲得長期的超額回報(bào)�？赊D(zhuǎn)債在未來幾年或也是獲取超額收益的主要品種。