本報記者 孟珂 張薌逸

　　大力推動中長期資金入市，是今年全國兩會的熱點話題之一。3月6日，證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，逐項打通社保、保險、理財?shù)戎虚L期資金入市卡點堵點，不斷引入源頭活水。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，政策加力引導(dǎo)中長期資金入市，旨在為市場帶來源源不斷的增量資金，并不斷優(yōu)化A股投資者結(jié)構(gòu)，改善資本市場生態(tài)，增強資本市場的穩(wěn)定性。今年推動中長期資金入市仍是資本市場的支持重點。

　　“穩(wěn)定器”作用有效發(fā)揮

　　《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）分別于2024年9月份、2025年1月份出臺，為中長期資金入市打造有利制度環(huán)境，引導(dǎo)中長期資金進一步加大入市力度。

　　當(dāng)前，推動中長期資金入市工作的成效已經(jīng)初步顯現(xiàn)。2024年9月份以來，保險資金、各類養(yǎng)老金在A股市場凈買入約2900億元；各類中長期資金所持A股流通市值從14.6萬億元增長到17.8萬億元，增幅達到22%。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂告訴《證券日報》記者，中長期資金入市規(guī)模不斷擴大，將有效發(fā)揮“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，一方面，減小市場短期波動，提高市場穩(wěn)定性，另一方面，支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)上市公司，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　中國銀河證券非銀行金融行業(yè)分析師張琦對《證券日報》記者表示，中長期資金入市是我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，預(yù)計今年將進一步疏通中長期資金入市堵點，改善資本市場資金供給和結(jié)構(gòu)。

　　萬億元活水將注入A股

　　事實上，中長期資金入市規(guī)模尚存提升空間。以全國社�；�金和基本養(yǎng)老保險基金為例，截至2024年底，全國社�；�金規(guī)模約為3萬億元，持有A股流通市值約0.8萬億元，占全部A股流通市值的1.2%；基本養(yǎng)老保險基金規(guī)模約2.2萬億元，持有A股流通市值約0.3萬億元，占全部A股流通市值的0.3%。

　　“對于社�；�金，假設(shè)其資產(chǎn)總額以過去十年9%的年化復(fù)合增速進一步增長，且股票配置比例維持在40%，我們估算其有望在今年為A股市場帶來1200億元的資金凈流入。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊分析稱。

　　保險資金也是重要的中長期資金來源。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的2024年保險業(yè)資金運用情況顯示，2024年，保險公司資金運用余額約33.26萬億元。

　　吳清1月23日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，對商業(yè)保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長期資金。

　　據(jù)中泰證券研報測算，以“總保費收入－（保險服務(wù)費用+業(yè)務(wù)及管理費用）”作為新增保費規(guī)模，以中國人壽保險（集團）公司、中國太平洋保險（集團）股份有限公司、中國人民保險集團股份有限公司、中國太平保險集團有限責(zé)任公司、新華人壽保險股份有限公司等五家大型保險公司作為測算主體，預(yù)計這五家險企2025年合計新增保費約1.12萬億元，30%用于投入A股，將帶來約3353億元增量資金。

　　在公募基金方面，目前，公募基金持有A股流通市值規(guī)模為6萬億元�！秾嵤┓桨浮访鞔_，公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。對此，孟磊預(yù)測，靜態(tài)估算下，2025年公募基金至少增持A股5900億元。2027年，公募基金將至少增持A股7100億元。

　　綜上，各類中長期資金有望在2025年為A股市場帶來萬億元的資金活水。

　　健全長周期考核制度

　　吳清在上述記者會上表示：“財政部、人社部等部門正積極推進長期資金長周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見建議，我們了解將盡快推出。文件的出臺將全面建立全國社保基金五年以上以及年金基金、保險資金三年以上長周期考核機制。證監(jiān)會在即將推出的公募基金改革方案中，也將進一步提高公募基金三年以上長周期考核比重，引導(dǎo)行業(yè)更加注重理性投資、長期投資、價值投資，更好踐行以投資者為本的理念�！�

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，通過健全長周期考核制度，掃清中長期資金入市障礙，有助于其更多著眼于中長期進行布局，而不用過于擔(dān)心短期市場的波動。這將會切實提高險資等機構(gòu)投資者的入市意愿，從而提升機構(gòu)投資者的占比。

　　陳靂表示，除推動長周期考核制度外，適度放寬社保、保險、理財?shù)葯?quán)益投資比例限制，并適當(dāng)簡化入市審批程序也將助力中長期資金入市。

　　“對于中長期資金入市，既要引進來，又要留得住。這就要求資本市場要有更好的可投資性，要有更多代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的高質(zhì)量上市公司。機構(gòu)投資者通過資本市場投資獲得較好的投資回報，那么就會選擇留下來，使得投資和融資形成良性循環(huán)，進而推動我國資本市場不斷發(fā)展壯大�！睏畹慢埍硎�。