記者 嚴(yán)曉菲

　　緊跟銀行下調(diào)存款利率步伐，部分券商陸續(xù)調(diào)整客戶保證金利率，廣發(fā)證券、民生證券客戶保證金賬戶結(jié)息年利率已降至0.05%。在業(yè)內(nèi)人士看來，保持利差空間、控制資金管理成本，是券商“降息”的主因。

　　券商新一輪“降息”

　　近期，多家券商公告調(diào)整客戶資金計(jì)結(jié)息利率標(biāo)準(zhǔn)。廣發(fā)證券于5月21日調(diào)整客戶人民幣資金計(jì)結(jié)息利率標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整后的年利率標(biāo)準(zhǔn)為0.05%。民生證券于5月20日起調(diào)整經(jīng)紀(jì)客戶人民幣資金賬戶、信用客戶和期權(quán)客戶保證金賬戶的結(jié)息年利率至0.05%。

　　銀行降息是券商下調(diào)客戶保證金利率的直接原因。5月20日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、光大銀行等主要銀行率先調(diào)降存款掛牌利率。次日，中信銀行、興業(yè)銀行等8家股份制銀行跟進(jìn)。

　　“券商客戶保證金利率通常與商業(yè)銀行存款利率掛鉤�！甭�(lián)儲證券財(cái)富與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理王龍稱，銀行下調(diào)存款利率后，券商資金成本（如客戶保證金存放銀行的協(xié)議利率）同步降低，為保持利差空間，券商會調(diào)整客戶端利率。

　　控制資金管理成本也是券商降低客戶保證金利率的考量因素�！袄�率過高，可能會導(dǎo)致客戶保證金大量涌入，規(guī)模迅速膨脹，從而增加券商的資金管理成本�！蓖觚堈f。

　　回溯來看，今年1月光大證券公告稱，自1月20日起將客戶資金賬戶人民幣活期年利率調(diào)整為0.1%。2024年7月，粵開證券、興業(yè)證券、東吳證券等多家券商宣布，將客戶保證金賬戶人民幣活期年利率調(diào)整為0.15%。當(dāng)年3至4月，渤海證券、東莞證券、愛建證券、開源證券等券商宣布，將客戶保證金活期存款年利率調(diào)整為0.2%。從上述公告發(fā)布時點(diǎn)來看，券商調(diào)整客戶保證金利率多與銀行降息同步。

　　保持利差空間

　　證券公司客戶保證金是指投資者股票賬戶中未購買股票的可用資金，而客戶保證金利差收入是券商利息收入的重要組成部分。

　　一位券商人士介紹，對于這部分未購買股票的可用資金，券商通常會按照活期利率給投資者結(jié)算利息，銀行則會向券商支付同業(yè)存款利息。一般而言，同業(yè)存款利率略高于個人客戶活期存款利率，兩者之間存在利差，券商便從中獲得利差收入。

　　由于客戶群體規(guī)模龐大，券商的客戶保證金數(shù)額不小。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，150家證券公司的客戶交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）為2.58萬億元，而2023年該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅為1.76萬億元，同比增幅超過46%。

　　“下調(diào)客戶保證金利率會帶來利差走擴(kuò)，或?yàn)槿�商帶來一筆頗為可觀的收入。”上述券商人士稱。

　　投資者理財(cái)格局或生變

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，客戶保證金利率調(diào)整對個人投資者影響相對較小，但仍須關(guān)注這一變化對投資者整體收益的影響。

　　國元證券金融產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人表示，基于交易習(xí)慣、資金規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，投資者可能開始尋找合適的替代工具來做流動性管理，提高閑置資金的收益。

　　“部分資金可能會流入股市、債市，市場流動性和活躍度有望提升。”在王龍看來，投資者的閑置資金有以下幾個去向：一是轉(zhuǎn)向類現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品或貨幣基金；二是部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會提高，通過配置更豐富的資產(chǎn)或購買更高風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品，以獲取更高的收益。

　　更好幫助投資者提高閑置資金使用效率，券商應(yīng)如何作為？國元證券金融產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人表示，券商應(yīng)提升自身運(yùn)營能力，加快產(chǎn)品贖回的到賬時間，還可與銀行合作墊資，開發(fā)流動性更好的活期理財(cái)產(chǎn)品。王龍認(rèn)為，在投顧服務(wù)和配置能力方面，券商應(yīng)提高相關(guān)工作人員的素質(zhì)和能力，結(jié)合大數(shù)據(jù)分析客戶持倉、交易習(xí)慣，提供個性化資產(chǎn)服務(wù)，同時引導(dǎo)客戶強(qiáng)化長期投資及分散配置理念。