當前，全球經(jīng)濟正面臨實體經(jīng)濟增長放緩、財政脆弱性明顯，以及宏觀金融風險加大等一系列挑戰(zhàn)。對此，全球各方應采取減少市場僵化、增加公共投資、加強財政框架、確保債務可持續(xù)性等舉措，以應對挑戰(zhàn)。

進入下半年，全球經(jīng)濟面臨一系列現(xiàn)實和宏觀金融脆弱性，包括潛在產(chǎn)出增速低下、財政脆弱、金融中介的轉(zhuǎn)移，以及非銀行金融部門信用和流動性風險增大等。有研究機構(gòu)發(fā)布報告指出，貿(mào)易和地緣政治緊張局勢加劇了不確定性，使金融市場波動加劇，全球經(jīng)濟增長前景不容樂觀。

日前，國際清算銀行發(fā)布其旗艦報告《2025年度經(jīng)濟報告》指出，全球經(jīng)濟面臨一系列挑戰(zhàn)，有關挑戰(zhàn)相互關聯(lián)，可能帶來加劇經(jīng)濟沖擊和不利于政策轉(zhuǎn)變的負面影響。因此，政策制定者需要采取綜合措施，以應對這些挑戰(zhàn)并維護經(jīng)濟和金融穩(wěn)定。

實體經(jīng)濟增長放緩。當前，全球面臨的潛在產(chǎn)出增長走低。許多經(jīng)濟體都面臨著潛在產(chǎn)出增長率放緩的問題，背后主要原因包括生產(chǎn)率下降、人口老齡化，以及技術變革所帶來的挑戰(zhàn)。同時，人口老齡化、勞動力短缺以及全球價值鏈的復雜性和僵化等因素，導致各個經(jīng)濟體的供應鏈彈性下降，進而導致通貨膨脹對產(chǎn)出變化變得更加敏感。此外，貿(mào)易碎片化和保護主義日益加劇，貿(mào)易壁壘和地緣政治緊張局勢導致全球貿(mào)易碎片化，加劇了經(jīng)濟和生產(chǎn)力增長的下滑趨勢，并降低了供給靈活性，使經(jīng)濟體更容易感受到通貨膨脹壓力。

財政脆弱性明顯。目前，多數(shù)國家的公共債務水平已經(jīng)達到和平時期的高點，甚至更高。高公共債務增加了經(jīng)濟體應對通貨膨脹和金融穩(wěn)定的脆弱性，并限制了政府在經(jīng)濟低迷時期采取逆周期財政政策的能力。同時，財政可持續(xù)性問題日益突出，隨著人口老齡化、養(yǎng)老金和醫(yī)療保健成本上升以及基礎設施投資和軍事需求增加，公共債務水平預計將進一步上升。維護財政可持續(xù)性對降低風險并保持經(jīng)濟穩(wěn)定至關重要。

宏觀金融面臨風險。隨著金融中介日益從銀行轉(zhuǎn)向非銀行金融部門，以及私人信貸市場的發(fā)展，非銀行金融部門的信用和流動性風險增加，包括私人信貸基金的快速增長，以及非銀行金融部門在跨境交易中的作用和穩(wěn)定幣的使用。非銀行金融機構(gòu)在政府債券市場中的作用以及短期融資和掉期市場的擴張導致了金融市場脆弱性加劇，包括對沖基金的杠桿交易、穩(wěn)定幣的使用以及金融條件的跨境傳導。

報告建議，全球各方應采取減少市場僵化、增加公共投資、加強財政框架、確保債務可持續(xù)性等舉措，以應對挑戰(zhàn)。同時，加強監(jiān)管和監(jiān)督以確保金融系統(tǒng)穩(wěn)定。（經(jīng)濟日報駐日內(nèi)瓦記者 梁 桐）