中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2025年第二季度例會(huì)于近日召開(kāi)。政策取向方面，本次會(huì)議重申，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。同時(shí)，建議下階段加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏。
“與一季度例會(huì)相比，本次會(huì)議未再直接提及‘擇機(jī)降準(zhǔn)降息’，而是改為‘靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏’，主要是因?yàn)?月降準(zhǔn)降息已經(jīng)落地，當(dāng)前正處于政策觀察期。除此之外，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行偏強(qiáng)，近期再度實(shí)施降準(zhǔn)降息的迫切性不大?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，貨幣政策“適度寬松”的主基調(diào)未發(fā)生任何變化，央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也認(rèn)為，短期政策加碼必要性不強(qiáng)。5月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持韌性，二季度GDP將繼續(xù)保持較高增速，但也需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)下需求的可持續(xù)性。后續(xù)政策仍需根據(jù)經(jīng)濟(jì)的變化情況相機(jī)抉擇，不排除下半年會(huì)進(jìn)一步加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，來(lái)緩解前置需求退出之后的需求壓力。
本次會(huì)議還對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)工作等進(jìn)行了分析研究。王青表示，與一季度例會(huì)相比，二季度例會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷更為積極，同時(shí)再度強(qiáng)調(diào)了“國(guó)內(nèi)需求不足”“物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行”兩大挑戰(zhàn)。而在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)隱患方面，王青認(rèn)為，在地方債風(fēng)險(xiǎn)得到有效化解之后，當(dāng)前的重點(diǎn)或是加大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。
金融供給側(cè)方面，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有效落實(shí)好各類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)，做好“兩重”“兩新”等重點(diǎn)領(lǐng)域的融資支持。持續(xù)做好支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的金融服務(wù)，充分發(fā)揮支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制作用，進(jìn)一步打通中小微企業(yè)融資的堵點(diǎn)和卡點(diǎn)。
“下一步金融政策仍有較大的實(shí)施空間?！闭新?lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，一方面，隨著政策框架不斷完善，存款準(zhǔn)備金率的“隱性下限”將可能打破，存款準(zhǔn)備金工具的政策調(diào)控功能將得到更充分發(fā)揮。另一方面，如果政策利率和存款利率繼續(xù)降低，銀行資金成本持續(xù)下行，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)仍有下降的可能。但對(duì)LPR等利率下降的節(jié)奏、幅度，市場(chǎng)不可抱有過(guò)高的期待，下一階段LPR的變動(dòng)需要在穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)息差、穩(wěn)匯率等多重目標(biāo)中保持動(dòng)態(tài)平衡。
同時(shí)，董希淼表示，還要進(jìn)一步發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的積極作用。貨幣政策主要是總量政策，但結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有助于強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的政策激勵(lì)，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)的牽引帶動(dòng)作用，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持服務(wù)。
“我們堅(jiān)持用好用足結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，讓金融活水精準(zhǔn)滴灌科技型中小企業(yè)。”農(nóng)行云南昆明呈貢支行行長(zhǎng)沈斌表示，像云南我種花農(nóng)業(yè)科技有限公司這樣的花卉企業(yè)，既是鄉(xiāng)村全面振興的“美麗產(chǎn)業(yè)”，也是科技創(chuàng)新的“微觀主體”，通過(guò)“科創(chuàng)貸”產(chǎn)品不僅為企業(yè)提供資金支持，更注重優(yōu)化服務(wù)流程，為企業(yè)發(fā)展賦能。未來(lái)將持續(xù)優(yōu)化金融服務(wù)，讓更多“小而美”的科技型企業(yè)在普惠金融支持下綻放活力。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 姚 進(jìn)）
