●　本報(bào)記者　李夢(mèng)揚(yáng)

近日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2025年半年度報(bào)告。2025年上半年，恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入157.61億元，同比增長(zhǎng)15.88％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)44.50億元，同比增長(zhǎng)29.67％；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)43.00億元，同比增長(zhǎng)41.80％。上半年公司營(yíng)收、凈利及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額均創(chuàng)同期新高。記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，百濟(jì)神州、翰森制藥等多家創(chuàng)新藥企披露上半年業(yè)績(jī)情況，創(chuàng)新藥收入情況、研發(fā)管線(xiàn)進(jìn)展、出海規(guī)劃等成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前我國(guó)創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，逐漸從“跟跑者”到“引領(lǐng)者”。創(chuàng)新藥板塊景氣度有望持續(xù)，“創(chuàng)新＋國(guó)際化”步伐逐漸加快，成為醫(yī)藥板塊的核心方向。

恒瑞醫(yī)藥

上半年研發(fā)投入逾38億元

創(chuàng)新藥方面，恒瑞醫(yī)藥半年報(bào)顯示，2025年上半年，公司創(chuàng)新藥銷(xiāo)售及許可收入為95.61億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比重的60.66％，其中創(chuàng)新藥銷(xiāo)售收入為75.70億元。

恒瑞醫(yī)藥表示，瑞維魯胺、達(dá)爾西利、恒格列凈等創(chuàng)新藥收入繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。艾瑞昔布、瑞馬唑侖、吡咯替尼及氟唑帕利等上市較早的創(chuàng)新藥，隨著上市后研究循證醫(yī)學(xué)證據(jù)的逐步積累及新適應(yīng)癥的持續(xù)獲批，持續(xù)為公司銷(xiāo)售收入貢獻(xiàn)增量。

“創(chuàng)新藥對(duì)外許可作為公司常態(tài)化業(yè)務(wù)，其收入已成為公司營(yíng)業(yè)收入的重要組成部分。上半年，公司收到Merck　Sharp?。Αohme2億美元以及IDEAYA7500萬(wàn)美元的對(duì)外許可首付款，并確認(rèn)為收入，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)增長(zhǎng)。”恒瑞醫(yī)藥稱(chēng)。

研發(fā)方面，恒瑞醫(yī)藥介紹，公司堅(jiān)持高強(qiáng)度研發(fā)投入，上半年公司研發(fā)投入38.71億元，其中費(fèi)用化研發(fā)投入32.28億元。上半年公司（含報(bào)表內(nèi)子公司）6款1類(lèi)創(chuàng)新藥獲批上市。

在研管線(xiàn)方面，恒瑞醫(yī)藥稱(chēng)，公司有100多個(gè)自主創(chuàng)新產(chǎn)品正在臨床開(kāi)發(fā)，400余項(xiàng)臨床試驗(yàn)在國(guó)內(nèi)外開(kāi)展。上半年公司有15個(gè)自主研發(fā)的創(chuàng)新分子進(jìn)入臨床階段，藥物類(lèi)型包括小分子化藥、抗體、ADC（抗體藥物偶聯(lián)物），涉及腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統(tǒng)疾病等多個(gè)疾病治療領(lǐng)域。

展望未來(lái)，恒瑞醫(yī)藥表示，公司將始終堅(jiān)持創(chuàng)新與國(guó)際化戰(zhàn)略，加速創(chuàng)新藥研發(fā)，持續(xù)推出具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的新藥好藥；通過(guò)自主研發(fā)與開(kāi)放合作多路徑深化全球布局，加快創(chuàng)新藥出海進(jìn)程，雙輪協(xié)同驅(qū)動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展。

創(chuàng)新與國(guó)際化成關(guān)鍵詞

近期，多家創(chuàng)新藥企披露上半年業(yè)績(jī)情況，創(chuàng)新與國(guó)際化成為藥企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵詞。根據(jù)百濟(jì)神州近日披露的2025年半年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公告，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入175.18億元，同比增長(zhǎng)46％；歸母凈利潤(rùn)4.5億元，同比扭虧為盈。

百濟(jì)神州表示，2025年上半年公司產(chǎn)品收入為173.60億元，上年同期產(chǎn)品收入為119.08億元，產(chǎn)品收入的增長(zhǎng)主要得益于自主研發(fā)產(chǎn)品百悅澤（澤布替尼膠囊）和安進(jìn)授權(quán)產(chǎn)品以及百澤安（替雷利珠單抗注射液）的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。公司上半年實(shí)現(xiàn)盈利，主要系產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)和費(fèi)用管理推動(dòng)了經(jīng)營(yíng)效率的提升。

近日，翰森制藥發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)公告。2025年上半年，翰森制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約74.34億元，同比增長(zhǎng)約14.3％。翰森制藥表示，公司在中國(guó)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的創(chuàng)新藥共七款，形成了豐富的產(chǎn)品管線(xiàn)。上半年公司創(chuàng)新藥與合作產(chǎn)品銷(xiāo)售收入約61.45億元，同比增長(zhǎng)22.1％，占總收入比例上升至約82.7％，已成為驅(qū)動(dòng)集團(tuán)業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

根據(jù)華東醫(yī)藥日前發(fā)布的2025年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216.75億元，同比增長(zhǎng)3.39％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.15億元，同比增長(zhǎng)7.01％。創(chuàng)新藥方面，華東醫(yī)藥稱(chēng)，公司創(chuàng)新藥研發(fā)中心正在推進(jìn)80余項(xiàng)創(chuàng)新藥管線(xiàn)研發(fā)。

日前，甘李藥業(yè)發(fā)布2025年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.67億元，同比增長(zhǎng)57.18％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)101.96％。公司稱(chēng)，作為以科學(xué)和創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的全球性制藥企業(yè)，甘李藥業(yè)始終堅(jiān)持研發(fā)是第一生產(chǎn)力。上半年，公司研發(fā)投入5.52億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為26.70％。公司還稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入達(dá)18.45億元，同比增長(zhǎng)55.28％；同時(shí)，公司加速推進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓工作，國(guó)際銷(xiāo)售收入達(dá)2.19億元，同比增長(zhǎng)74.68％。

創(chuàng)新藥板塊景氣度有望持續(xù)

“近年來(lái)，中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)實(shí)力顯著提升，原研創(chuàng)新藥持續(xù)取得突破。中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)邏輯向上，疊加政策支持和出海突破，近幾年其市場(chǎng)規(guī)模迎來(lái)快速爆發(fā)之勢(shì)?！睎|吳證券表示，“預(yù)計(jì)2030年中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模（院內(nèi)銷(xiāo)售＋院外銷(xiāo)售＋BD首付款和里程碑付款＋銷(xiāo)售分成）將突破20000億元，相較于2024年市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)約264％?！?/p>

天風(fēng)證券亦表示，回顧中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)近十年發(fā)展，中國(guó)創(chuàng)新藥從無(wú)到有，在數(shù)量、質(zhì)量、技術(shù)上均有明顯突破。中國(guó)創(chuàng)新藥的質(zhì)量在海外認(rèn)可度持續(xù)提升，在海外上市創(chuàng)新藥數(shù)量持續(xù)提升，出海交易金額亦持續(xù)增長(zhǎng)。

“考慮到中國(guó)創(chuàng)新藥公司深厚的工程化改造能力，高質(zhì)量的BIC（Best　in　Class）、FIC（First　in　Class）分子持續(xù)涌現(xiàn)，早期數(shù)據(jù)的質(zhì)量持續(xù)提升，在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)能力越來(lái)越出色。創(chuàng)新藥投資方面，我們認(rèn)為，未來(lái)創(chuàng)新藥投資將更注重海外合作、更注重早期數(shù)據(jù)、更注重平臺(tái)型公司，AI制藥、創(chuàng)新藥企盈利、突破性療法的重要性也有望持續(xù)提升?！碧祜L(fēng)證券進(jìn)一步稱(chēng)。

興業(yè)證券認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，逐漸從“跟跑者”到“引領(lǐng)者”。展望未來(lái)，創(chuàng)新藥板塊擁有突破空間，可以長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注，看好具有差異化創(chuàng)新能力和有全球BIC潛質(zhì)產(chǎn)品布局的相關(guān)公司。