2025年9月28日下午，由上海市生物醫(yī)藥科技產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心、上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院聯(lián)合指導(dǎo)，朗盛投資集團(tuán)等單位聯(lián)合主辦的“2025健康中國(guó)·思南對(duì)話——生物醫(yī)藥科技轉(zhuǎn)化共享國(guó)際大市場(chǎng)投資沙龍”在上海思南沙龍成功舉辦。本次會(huì)議匯聚了來(lái)自醫(yī)藥企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、科研院所等領(lǐng)域的近百位嘉賓，圍繞中國(guó)創(chuàng)新藥國(guó)際化、立項(xiàng)策略、資本賦能等熱點(diǎn)議題展開深度探討，并設(shè)有兩大路演分會(huì)場(chǎng)，展示多項(xiàng)前沿醫(yī)療科技成果。

開場(chǎng)致辭｜平凡：把“預(yù)見”變成“交易”

朗盛投資集團(tuán)董事長(zhǎng)平凡為會(huì)議做開場(chǎng)致辭，登臺(tái)即拋核心觀點(diǎn)：“生物醫(yī)藥沒有產(chǎn)品，就沒有現(xiàn)金流，只能持續(xù)靠資本輸血。研發(fā)取得一些里程碑節(jié)點(diǎn)，才有對(duì)外授權(quán)（License-out）的可能，創(chuàng)新藥離不開資本市場(chǎng)的支持。下午的投資論壇是生物醫(yī)藥轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)不可或缺的部分，能夠持續(xù)的為生物醫(yī)藥創(chuàng)新轉(zhuǎn)化搭建好平臺(tái)也是我們的榮幸?！?/p>

輪值主席發(fā)言｜俞熔：未來(lái)5-10年只會(huì)更快

2021-2023輪值主席、美年健康董事長(zhǎng)俞熔緊接著給出“定心丸”：兩周前與國(guó)際醫(yī)藥巨頭閉門會(huì)談，對(duì)方判斷“未來(lái)5-10年中國(guó)創(chuàng)新藥不會(huì)減速，只會(huì)更快”。三大底氣——高質(zhì)量人才梯隊(duì)、AI賦能、制度紅利——已讓中國(guó)成為國(guó)際牌桌上“不可忽視的變量”。俞熔提醒，除了出海，國(guó)內(nèi)“預(yù)防+慢病管理”正形成超級(jí)供應(yīng)鏈，“前端海量篩查流量+頭部科學(xué)家+支付方”三位一體，將撐起比治療端更大的增量市場(chǎng)。

一、主旨演講：聚焦國(guó)際化、立項(xiàng)與投資策略

燁輝醫(yī)藥創(chuàng)始人華燁博士結(jié)合自身創(chuàng)業(yè)與退出經(jīng)驗(yàn)，分享了創(chuàng)新藥立項(xiàng)的“四項(xiàng)基本原則”：臨床價(jià)值、開發(fā)成功率、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與商業(yè)化性價(jià)比。他強(qiáng)調(diào)，Biotech公司應(yīng)聚焦“未滿足的臨床需求”，善用“突破性療法”等政策通道，避免在擁擠賽道中與巨頭硬碰硬。燁輝醫(yī)藥通過(guò)精準(zhǔn)立項(xiàng)與高效執(zhí)行，成功將兩款產(chǎn)品先后授權(quán)給賽諾菲，實(shí)現(xiàn)公司階段性退出，成為行業(yè)典型案例。

國(guó)泰海通政策和產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)助理丁丹在《中國(guó)創(chuàng)新藥國(guó)際化漸入佳境》報(bào)告中指出，中國(guó)創(chuàng)新藥出海已從“個(gè)案突破”走向“系統(tǒng)性輸出”。她通過(guò)數(shù)據(jù)展示，2024年中國(guó)License-out交易中早期研發(fā)項(xiàng)目占比已達(dá)64%，國(guó)產(chǎn)PD-1、ADC、雙抗等產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上屢獲大額授權(quán)。丁丹強(qiáng)調(diào)，License-out已成為生物醫(yī)藥的常態(tài)?！岸邪l(fā)的不一定懂銷售，整個(gè)價(jià)值鏈很長(zhǎng)，企業(yè)應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，合縱連橫，這對(duì)創(chuàng)新藥來(lái)說(shuō)是一種優(yōu)勢(shì)?！彼赋?，中國(guó)在“科學(xué)家與工程師紅利”、臨床資源（醫(yī)生、床位、PI成熟度）等方面具備顯著優(yōu)勢(shì)，為國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

朗盛投資合伙人李佳博士在《一級(jí)市場(chǎng)投資——該怎么辦》演講中，回顧了行業(yè)從“狂熱融資”到“現(xiàn)金流不足18個(gè)月”的周期變遷。她指出，當(dāng)前投資邏輯正回歸“患者價(jià)值、產(chǎn)業(yè)本質(zhì)與全球協(xié)同”，并呼吁投資人“以終為始”，支持具備臨床差異化和全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，而非追逐短期風(fēng)口。

二、圓桌對(duì)話：激蕩思想，共探產(chǎn)業(yè)未來(lái)路徑

本次沙龍的圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)，匯聚了來(lái)自一線投資機(jī)構(gòu)與標(biāo)桿企業(yè)的資深從業(yè)者，兩場(chǎng)討論分別從“微觀決策”與“宏觀生態(tài)”的視角，深入剖析了生物醫(yī)藥領(lǐng)域的現(xiàn)狀與未來(lái)。

出海、紅海與藍(lán)海，在第一場(chǎng)以“面向大海，你會(huì)怎么辦？”為主題的圓桌中，朗盛投資合伙人李佳博士擔(dān)任主持，與五位嘉賓展開了深入探討。嘉賓陣容包括：國(guó)泰海通醫(yī)療健康行業(yè)部負(fù)責(zé)人王莉、上藥云健康執(zhí)行總裁錢葉、曜金資本總經(jīng)理李可、齊濟(jì)投資創(chuàng)始管理合伙人張莉，以及康橋資本運(yùn)營(yíng)合伙人王儉。

王莉作為科創(chuàng)板重啟后首個(gè)過(guò)會(huì)生物醫(yī)藥項(xiàng)目——禾元生物的保薦人代表，分享了其對(duì)資本市場(chǎng)的精準(zhǔn)洞察。她指出，真正的創(chuàng)新價(jià)值能夠被市場(chǎng)認(rèn)可，關(guān)鍵在于產(chǎn)品是否解決了迫切的臨床需求并具備核心技術(shù)壁壘。針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)，王莉分析認(rèn)為，港股醫(yī)藥板塊的活躍是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值的正常回歸，并預(yù)判未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)將出現(xiàn)顯著分化，唯有具備全球競(jìng)爭(zhēng)力和清晰商業(yè)化路徑的龍頭企業(yè)，才能持續(xù)獲得長(zhǎng)線資金的青睞。她建議企業(yè)家應(yīng)將上市視為企業(yè)發(fā)展的新起點(diǎn)，制定符合自身階段的審慎資本策略。

各位嘉賓對(duì)“?！钡慕庾x呈現(xiàn)多元視角。曜金資本總經(jīng)理李可直言，當(dāng)前所謂的“出?！睙岢?，本質(zhì)上是企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、醫(yī)保控費(fèi)壓力下的戰(zhàn)略必然，是“沒辦法的辦法”，他呼吁行業(yè)以更平和、開放的心態(tài)看待全球化競(jìng)爭(zhēng)。康橋資本運(yùn)營(yíng)合伙人王儉則指出，不應(yīng)將“出?！迸c本土市場(chǎng)割裂看待，真正的國(guó)際化能力是“本就屬于全球生態(tài)”，企業(yè)需要思考的是如何利用全球資源，服務(wù)全球市場(chǎng)。

談及在“紅?！敝衅髽I(yè)的生存之道，嘉賓們一致認(rèn)為“轉(zhuǎn)型”并非萬(wàn)能鑰匙。齊濟(jì)投資創(chuàng)始管理合伙人張莉強(qiáng)調(diào)，關(guān)鍵在于對(duì)自身優(yōu)勢(shì)的精準(zhǔn)判斷和戰(zhàn)略定力。她指出，在資本熱潮期，許多企業(yè)追逐熱點(diǎn)，導(dǎo)致管線同質(zhì)化嚴(yán)重；如今資本退潮，正是企業(yè)回歸理性，重新審視管線價(jià)值、聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)機(jī)。上藥云健康執(zhí)行總裁錢葉結(jié)合自身實(shí)踐分享道，在看似擁擠的零售賽道中，通過(guò)挖掘數(shù)字化和C端服務(wù)的深度價(jià)值，同樣能找到新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，印證了基于深度洞察的“迭代創(chuàng)新”能創(chuàng)造巨大價(jià)值。

資本與產(chǎn)業(yè)合力，共筑醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)，第二場(chǎng)圓桌則聚焦于“資本與產(chǎn)業(yè)合力”，從更宏觀的層面探討如何構(gòu)建健康的創(chuàng)新生態(tài)。本場(chǎng)討論由興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師喬波耀主持，邀請(qǐng)到博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始合伙人陳鵬輝、彼得明奇執(zhí)行董事羅育黎、華安基金基金經(jīng)理劉瀟，以及磐石資產(chǎn)基金經(jīng)理張培培四位嘉賓。

華安基金基金經(jīng)理劉瀟從市場(chǎng)表現(xiàn)分析指出，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)歷經(jīng)十年積淀，已進(jìn)入由產(chǎn)業(yè)資本和流動(dòng)性共同驅(qū)動(dòng)的新階段，國(guó)際臨床數(shù)據(jù)的讀出正持續(xù)驗(yàn)證“中國(guó)創(chuàng)新”的全球競(jìng)爭(zhēng)力。磐石資產(chǎn)基金經(jīng)理張培培補(bǔ)充認(rèn)為，這背后是過(guò)去十年在頂層設(shè)計(jì)、人才積累和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同上厚積薄發(fā)的結(jié)果。

與會(huì)嘉賓特別強(qiáng)調(diào)了CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）產(chǎn)業(yè)鏈在創(chuàng)新生態(tài)中的基石作用。彼得明奇執(zhí)行董事羅育黎分析指出，中國(guó)發(fā)達(dá)的CXO產(chǎn)業(yè)形成了強(qiáng)大的“飛輪效應(yīng)”，其全鏈條服務(wù)能力（CDMO模式）帶來(lái)的效率和成本優(yōu)勢(shì)，是“中國(guó)創(chuàng)新”能夠?qū)崿F(xiàn)“多、快、好、省”的關(guān)鍵支撐。

關(guān)于一二級(jí)市場(chǎng)投資的差異與協(xié)同，博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始合伙人陳鵬輝從一級(jí)市場(chǎng)視角指出，投資需要更前瞻的視野和陪伴企業(yè)穿越周期的耐心，不應(yīng)盲目追逐二級(jí)市場(chǎng)的短期熱點(diǎn)。張培培則從二級(jí)投資角度呼應(yīng)，認(rèn)為需要以一級(jí)的思維做前瞻布局，同時(shí)在組合上保持多元化，避免過(guò)度集中在當(dāng)前過(guò)于火熱的賽道。雙方都認(rèn)為，隨著更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，一二級(jí)投資者的良性互動(dòng)正共同推動(dòng)中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)走向成熟與閉環(huán)。

三、路演項(xiàng)目：前沿科技集中亮相，展現(xiàn)轉(zhuǎn)化潛力

在本次會(huì)議備受矚目的醫(yī)療轉(zhuǎn)化項(xiàng)目路演環(huán)節(jié)，十個(gè)前沿科技項(xiàng)目在兩個(gè)平行分會(huì)場(chǎng)集中亮相，覆蓋創(chuàng)新藥與醫(yī)療器械兩大領(lǐng)域，充分展現(xiàn)了生物醫(yī)藥科技成果轉(zhuǎn)化的廣度與深度。

在創(chuàng)新藥會(huì)場(chǎng)中，原島生物帶來(lái)了全球首個(gè)成體干細(xì)胞分化的胰島類器官臨床應(yīng)用方案，宜明凱爾針對(duì)心血管代謝疾病的TGFβ/ActRII通路生物藥、隆匯生物利用啤酒酵母生產(chǎn)第二代重組人源白蛋白、上海肆蕊科技國(guó)際首創(chuàng)的“二氧化碳一步法合成聚乳酸”綠色制造平臺(tái)，以及艾貝樂(lè)醫(yī)藥深耕CDH17靶點(diǎn)15年后推出的胃腸道癌雙抗療法，共同勾勒出從底層技術(shù)到治療方案的創(chuàng)新圖譜。

醫(yī)療器械會(huì)場(chǎng)同樣亮點(diǎn)紛呈：蕓泰網(wǎng)絡(luò)作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療運(yùn)營(yíng)專家提供一站式解決方案，?？⒖萍嫉暮撩撞ㄉ锢走_(dá)實(shí)現(xiàn)急危重癥早期預(yù)警，因斯達(dá)生物推出居家核酸自測(cè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)“5分鐘出結(jié)果”，思博慧醫(yī)的血管介入機(jī)器人突破神經(jīng)介入手術(shù)瓶頸，立寶醫(yī)療的埃洛石止血材料憑借軍民兩用特性展現(xiàn)廣泛應(yīng)用前景。

本次路演特別設(shè)置了模擬投票環(huán)節(jié)，邀請(qǐng)所有參會(huì)投資人對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)估與反饋。這一創(chuàng)新機(jī)制不僅為創(chuàng)業(yè)者提供了最直接的市場(chǎng)驗(yàn)證，也為資本方高效篩選潛力項(xiàng)目提供了重要參考。路演現(xiàn)場(chǎng)交流熱烈，項(xiàng)目方與投資人圍繞技術(shù)壁壘、臨床路徑與商業(yè)模式展開了深度對(duì)接，真正體現(xiàn)了思南對(duì)話“匯新智、促轉(zhuǎn)化”的平臺(tái)價(jià)值，讓前沿科技與產(chǎn)業(yè)資本在交流碰撞中共同推動(dòng)國(guó)際健康創(chuàng)新生態(tài)的構(gòu)建。

四、結(jié)語(yǔ)：守正創(chuàng)新，迎接中國(guó)醫(yī)藥的“星辰大?！?/strong>

從政策紅利到人才積累，從臨床資源到資本助力，中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新正迎來(lái)歷史性機(jī)遇。正如會(huì)議發(fā)起人、朗盛投資集團(tuán)董事長(zhǎng)平凡在開場(chǎng)致辭中所強(qiáng)調(diào)的，生物醫(yī)藥行業(yè)是強(qiáng)資本驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，其發(fā)展離不開資本的持續(xù)支持。展望未來(lái)，在國(guó)際化與本土市場(chǎng)并進(jìn)的道路上，唯有堅(jiān)持“以患者為中心”、回歸產(chǎn)業(yè)本質(zhì)，方能穿越周期，真正實(shí)現(xiàn)“讓技術(shù)變成良藥，讓資本投向未來(lái)”的愿景。